全球造紙業(yè)行業(yè)供需弱均衡
造紙行業(yè)供需基本面好轉(zhuǎn)，行業(yè)集中度逐漸提升。隨著環(huán)保政策趨緊，落后產(chǎn)能淘汰和新增產(chǎn)能放緩，造紙行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，截止2015年5月，全行業(yè)企業(yè)數(shù)較2014年初減少7.82%，利好龍頭企業(yè)發(fā)展。2014年造紙產(chǎn)量增速放緩，同比僅小幅增長2.80%，2015年1—5月機(jī)制紙總產(chǎn)量同比下降1.34%，供應(yīng)的收縮將改善市場供需失衡的狀況，行業(yè)底部趨上，造紙企業(yè)整體業(yè)績有望改善。
原材料價(jià)格趨穩(wěn)，紙品價(jià)格地位徘徊。全球造紙業(yè)行業(yè)供需弱均衡，紙漿等造紙?jiān)牧蟽r(jià)格整體趨穩(wěn)。國內(nèi)各紙品近年來一直保持疲軟趨降態(tài)勢，近期處于低位徘徊狀態(tài)。2014年以來，各紙品價(jià)格企穩(wěn)，當(dāng)年同比降幅較2012及2013年顯著收窄。2015年以來，瓦楞紙價(jià)格小幅回升，牛皮紙價(jià)格持平，銅版紙、雙膠紙和灰底白板紙價(jià)格穩(wěn)中微降。
規(guī)模以上造紙企業(yè)盈利回穩(wěn)，上市公司業(yè)績分化。由于產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下跌，且銷量增長緩慢，2014全年，規(guī)模以上造紙及紙制品業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增6.40%，利潤總額累計(jì)同比下降1.40%。2015年以來，行業(yè)整體處于底部向上趨勢，2015年1—5月，規(guī)模以上造紙及紙制品業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增2.90%，利潤總額累計(jì)同比增長9.46%。而從上市公司層面看，2015年一季報(bào)顯示各細(xì)分紙業(yè)龍頭業(yè)績表現(xiàn)差別較大。紙企龍頭轉(zhuǎn)型拓新業(yè)，國改推進(jìn)速度加快。由于紙業(yè)基本面恢復(fù)向上的斜率不大，國內(nèi)造紙龍頭主營業(yè)務(wù)仍舊不佳，紛紛選擇轉(zhuǎn)型其他領(lǐng)域，另辟業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)，或是加速國企改革，提升經(jīng)營管理效率。
造紙行業(yè)基本面弱向上，落后產(chǎn)能淘汰促進(jìn)行業(yè)集中度提升，且業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來業(yè)績新增長點(diǎn)，國企改革繼續(xù)推進(jìn)，重點(diǎn)推薦具有龍頭特色優(yōu)勢，積極推動轉(zhuǎn)型，業(yè)績有望快速提升的晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、岳陽林紙、冠豪高新等。